对公司有利的两个因素：
　　宏观因素：固定资产投资增速居高不下，2005、2006、2007年1-9月份，固定资产投资增速分别为27.2%，24.5%和26.4%。尽管国家宏观调控政策在不断的控制固定资产投资增速，但是在未来，随着城镇化速度的加快、国家西部大开发战略以及东北老工业基地振兴等战略的逐渐实施，固定资产投资依然会保持强劲。固定资产投资决定着重卡、工程机械行业在未来3-5年的持续景气。
　　政策因素：计重收费范围扩大，随着越来越多省份实行“计重收费”政策，我们估计重型卡车的消费增长势头在2008年还会继续，之后将会有所减缓。
　　行业内：公司在大功率发动机市场将继续领先
　　2007年上半年，潍柴动力在重卡发动机市场占有率达到33.4%，在15吨以上工程机械动发动机市场占有率达到了82.4%。公司与主要大功率发动机需求方如陕西重汽、重庆红岩等签有战略供货协议，且一汽、东风部分车型也开始配备潍柴发动机产品，因此未来这一领先优势会继续保持下去。大功率发动机行业是一个资本与技术高度密集型的行业，预计未来几年内国内出现与潍柴有竞争力的对手的可能性不大。
　　公司本身：盈利能力持续向好
　　由于公司的WD615系列和WD618系列产品在市场上占有率很高，因此拥有比较强的定价能力和利润率。随着公司产品升级换代，公司正在逐渐推出毛利率更高的、符合欧Ⅲ标准的WD10和WD12系列发动机（WD12比WD615系列发动机毛利率高出4个百分点），因此，我们估计公司盈利能力将会持续向好。
　　风险因素
　　2007年4月30日，公司换股吸收合并湘火炬实现在A股上市，能否成功整合湘火炬资源是公司目前面临的最大问题。
　　对公司有利的两个因素
　　固定资产投资驱动着重卡等行业
　　2005、2006、2007年1-9月份，固定资产投资增速分别为27.2%，24.5%和26.4%。尽管国家宏观调控政策在不断的控制固定资产投资增速，但是在未来，随着城镇化速度的加快、国家西部大开发战略以及东北老工业基地振兴等战略的逐渐实施，固定资产投资依然会保持强劲。固定资产投资决定着重卡、工程机械行业在未来3-5年的持续景气。潍柴动力作为重卡、工程机械的主要动力提供者，下游的景气将直接让其受益。
　　“计重收费”范围将扩大
　　今年上半年来，重卡的爆发性增长很大程度上是国家为打击超载现象而强制推行“计重收费”等政策措施出台而迫使公路运输转向重卡。这在一定程度上导致了重卡的超前消费。预计国家“计重收费”试点范围将扩大。随着越来越多省份实行“计重收费”政策，我们估计重型卡车的消费增长势头在2008年还会继续，之后将有所放缓。重卡销量增长会进一步促进对重卡发动机的需求。
　　公司在大功率发动机市场将会继续保持领先
　　大功率发动机的主要生产企业有三家，分别是中国重汽、潍柴和重庆康明斯，它们的产品平均功率超过200千瓦。潍柴相对于其它两家的优势在于：
　　三家企业当中，潍柴产量最高，所占比重也最大。如果从发动机的商品量占有份额来看，潍柴的优势就更加明显了。从表2我们可以看到，潍柴生产的发动机自配量为0，用于市场出售的商品量占到100%，而中国重汽生产的发动机99.3%是供自身使用的。可见，潍柴拥有最大的市场影响力。
　　重庆康明斯发动机有限公司采用的是与斯太尔技术平台不同的美国康明斯技术。康明斯技术是一种世界领先的重卡技术，与斯太尔齐名，但是由于中国是在80年代就引进了斯太尔技术，经过20多年的消化和发展，斯太尔技术已经广泛用于中国的重卡，如要想大部分车型转而使用康明斯发动机，重庆康明斯恐怕还有很长的路要走。从这个角度来看的话，潍柴较之重庆康明斯又有了先入为主的优势。
　　公司盈利能力持续向好
　　由于公司的WD615系列和WD618系列产品在市场上占有率很高，2007年上半年在重卡和15吨以上工程机械市场分别是33.4%和82.4%，因此拥有比较强的定价能力和利润率。随着国家国Ⅲ（相当于欧Ⅲ）标准出台的日益临近，公司正在加快产品升级换代，逐步向市场推广毛利率更高的、符合欧Ⅲ标准的WD10和WD12系列发动机。WD12比WD615（欧Ⅱ标准）系列发动机毛利率高出4个百分点，2006年销售2224台，07年上半年销售6469台，初步预测2007年全年可销售15000台。因此，随着WD12等产品占公司总销量比重日益扩大，我们估计公司盈利能力将会持续向好。值得注意的是，市场上所有符合欧Ⅲ产品的推广速度取决于国Ⅲ标准出台的快慢，潍柴也不例外。
　　风险因素
　　2007年4月30日，公司换股吸收合并湘火炬实现在A股上市，湘火炬在被吸收合并之前，存在众多的历史遗留问题，比如担保和土地占用的问题，尽管这些表面问题均已经解决，但是，目前，“能否成功整合湘火炬资源是公司目前面临的最大问题”。
　　在我们看来：第一，湘火炬旗下拥有汽车整车、汽车零部件总成等资源，公司要整合这几乎涵盖整条产业链的资源，恐怕不是一件易事；第二，湘火炬旗下公司涉及到湖南、陕西等多个地方，一些公司在当地影响深远、也受当地影响很大，我们认为潍柴不能够那么简单有效地对这些公司施加影响。第三，潍柴目前对公司子公司陕西重汽供应发动机，但陕西重汽与潍柴其它的战略合作伙伴构成直接竞争，潍柴要取信其它的战略合作伙伴，保证公平对待陕西重汽和其它合作伙伴也并不容易，处理不好的话会影响与战略伙伴的合作关系。
　　另外一个风险因素，目前很多整车企业已经开始自己建设发动机生产线，尽管建设周期比较长，但一旦建成，潍柴的发动机恐怕再难以有今日之需求。
　　投资评级
　　我们预测潍柴动力07年、08年、09年的每股收益将达到3.93、4.89和5.80元，静态市盈率分别为22.47、18.07和15.2。

来源：广发证券